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铝双彩网业行业

作者:admin 时间:2021-07-13 02:48   

  公司是南山集团旗下铝产业链上市平台,亦为南山集团核心资产。公司前身为南山实业,在2006年南山集团将旗下铝产业资产注入后正式命名为南山铝业。随后公司以铝产业建设为发展方向,通过铝材加工产能扩建及集团资产注入,在山东龙口45平方公里范围内形成电力-氧化铝-原铝-铝材于一体的完整铝产业链,并成为南山集团铝产业上市平台。

  据国盛证券研报分析,公司高端化转型即将完成,持续加码研发将使公司长期保持行业领跑姿势,利润增长模式将开启新篇章。

  公司具备“上游冶炼、中游电解、下游加工、技术研发”的全产业链布局。公司终端产品以各类铝材为主,按加工工艺涵盖铝板带箔、挤压型材、压延材、锻造件及大型机械深加工结构件。产品覆盖航空航天、轨道交通、汽车船舶、能源石化等领域。产品主要销往国内市场,海外市场份额平稳提升,2020年海外收入占比36.8%。未来公司将围绕“创新驱动、高端制造、精深加工”战略,继续向高端产品转型,发展铝深加工,同时积极推进海外市场扩张,完善全球布局。

  公司为国内罐料龙头供应商。公司的铝罐料产品主要由龙口南山铝压延新材料有限公司生产,产品定位主要以包装材料为主,产品覆盖铝易拉罐体、罐盖料、拉环料,食品罐及各种异型容器罐用带材。下游客户包括中粮、奥瑞金、宝钢、皇冠、昇兴、波尔等国内大型制罐企业。

  全产业链纵向一体化具备高利润空间优势,高端品放量、占比提升支撑业绩持续抬升:2016-2020年公司营业收入持续平稳增长,2020年同比增长3.7%达223.0亿元,同期归母净利润同比大幅增长26.3%至20.5亿元,归母净利润大增的原因主要系电解铝环节利润大幅抬升,以及产品结构调整后,高附加值产品扩产增厚公司利润。

  从表观数据上看,电解铝库存在年内呈现周期性波动,每年一季度为累库阶段,并于四月初到达年内库存高点。进入二季度后开启电解铝消费旺季,库存水平至年底均呈现逐步去化状态。

  电力方面,2016年公司为扩大铝加工能力,以71.6亿元的价格收购怡力电业电解铝生产线、配备自备电厂相关资产包。怡力电业曾主要为南山铝业提供原铝加工服务,在收购了怡力电业铝业的2条电解铝生产线万吨氧化铝产能几乎全部自用,可实现完全自给。公司旗下东海氧化铝有限公司(控股子公司,持股比例75%)现有氧化铝产能140万吨,2020年产量为177.5万吨,基本全部自用,为下游熔铸、型材、冷轧、箔轧深加工环节配套,小部分对外销售。

  研发支出远高于行业平均且连年提高,彰显高端化转型决心。2016-2020年,公司研发支出从4.5亿元增长到16.5亿元,远高于行业平均;在营业收入持续增长的情况下,公司研发支出总额占营业收入比例呈现逐年递增的趋势,双彩网到2020年占比达16.9%;研发人员数量不断增长,2020年研发人员数量为3147人,占员工总数的16.93%,在制造业公司中表现抢眼。公司持续加大航天板材、汽车板材、高精度铝箔等高附加值产品研发投入,彰显高端化转型决心,期待后期研发成果落地。

  持续攻关航空航天、汽车板等高精尖领域,专利注册提前锁定技术优势。公司稳健推进航空、汽车用铝材料领域的研制、开发与认证工作,2020年公司在航空航天领域、汽车板领域以及电解铝环保生产领域均有多项专利认证,这使公司可以提前锁定技术优势,有利于后期扩大认证及供货范围,提升航空、汽车用铝材料的全系列、全产品供货能力。

  汽车板二期“10万吨”试生产,即将进入收获期。南山铝业2012年“规划建设10万吨汽车板”项目启动,正式进军汽车板业务,于2015年正式投产,2017年至今为国内唯一批量供货汽车板的企业,2019年公司产能持续扩张,“10万吨汽车轻量化铝板带材生产技术改造项目”将在已建成的年产20万吨超大规格高性能特种铝合金材料生产线年一季度已经开始试生产。待2021年产能扩充结束后,公司汽车板产能将达20万吨,考虑20%的损耗率,满产时将有16万吨的产能释放。产能扩张+技术先进,公司未来有望成为国际一流的铝合金汽车板供应商。

  此外,公司还为北汽新能源、宝马、通用、奥迪、一汽大众、菲亚特、克莱斯勒、日产、广汽新能源等国内外主流汽车厂商批量供货。

  相比于其他铝加工产品,航空材料性能要求高、工艺条件严苛、生产管理难度高,需要投入大量研发资源,对资金提出要求。公司资产规模与现金流高于铝加工行业内的其他企业,具有加大研发投入的实力基础。公司设备先进、技术团队专业性高、技术积淀雄厚,提前布局航天版块建立先发优势,是国内领先能够稳定、批量生产航空级板材的企业,未来将抓住国产化替代机会,继续完善航天板材布局,向全尺寸、全合金牌号的方向发展。

  与传统电解铝公司相比,公司终端产品所处赛道更具竞争力与市场壁垒,客户具有长期粘性且未来市场增量空间广阔。